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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT$ A* w' k" ]7 Y1 e5 j+ E
: K- S" E b5 V; k, R# N* x指数及交易所
# m* @$ @ `% i, o1 r8 i8 q% a0 R. g" z) ?' }4 q+ x- a" F& t6 I
: `0 v* r/ S8 ?3 ^
简介3 W$ m c4 c0 p3 U* ]1 a
( C+ m4 _4 _1 n" ` q# t
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。4 Z4 S+ O$ W/ n
道琼斯工业平均指数(DJIA)
& z5 X! @+ U% {5 k" p. W: Z7 P
: t( c* H' }. G3 vDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数# T; i' c8 V8 J$ n4 q, ?
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
+ ]/ N; y4 g7 q* B0 C5 I/ i; y
$ y+ z# }% V! f) q4 O' d创立:
/ Q# _) B0 @4 u6 f由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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9 [6 R4 Y4 p6 n7 V0 r. j
* Q. i$ ]# Q& ?1 v A# P$ y( w! P
公司数量:, z1 c' r* k) v) P
303 L1 u) j5 A/ [* g# |0 N" g
8 r' l q) ^3 w3 c2 d9 P- B( U/ U
公司类型:
; y& v8 y4 G* f3 \% @, ~& t/ A R: Q/ Y除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
# P M' n F5 u# {拣选原则:
6 h, q- ~( m' R3 B [9 Y由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。3 a! L& r- X% F; w* c' R' N
# ?5 X- g- Q7 p1 _+ [3 a+ g计算方法:
1 x) E+ \1 w1 X# F早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
& d/ C: B. I0 p5 h( I3 L9 W! W) l3 d6 ]) U; ?( i. T( U
优点:6 i3 S9 _# P/ D" G1 g* c" {
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。- h( l) I3 q9 O. N+ _% N- H1 M
$ F( V3 U, E1 j. C' O2 r缺点:0 l' y; a, K0 M( ?! G
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。5 A7 t8 X9 [: S8 c1 q
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" p u8 s2 @0 {0 _$ i6 G
标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。6 a! |( p1 i K5 v: {
1 g3 C) V& ?" a+ Z
创立:
! X6 Q9 |) w& D+ t5 n+ y标准普尔指数服务
! i* Q$ p: o7 G- G5 o4 V
# p( ?0 N4 e; N& j4 c" n# J- b公司数量:
3 J0 F8 E( i! ~3 j500家5 X6 h: {2 f/ D& U. X
5 u- k' a1 p! ^% ?2 Q: p2 U公司类型:( f. L5 D$ R' [# F- d
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
% j2 N R8 n: p, i拣选原则:
" J- Q! h8 q4 a0 a9 r( O; b4 h由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。' E3 i9 `, T: ]9 W! K
8 T* k" o2 ^+ F6 o9 m- W计算方法:
! `' y& [5 W% |1 h* w6 ]标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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# F C% X4 a0 C; ] [优点:
- A4 X6 M1 ?% I标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。4 y1 B2 c! Y8 A4 Z: B% \: h* W; g6 o
/ ^( }3 ?4 q& w8 s缺点:9 H5 E! N, }9 U
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。; W* q! h2 |( x d* _" n2 ?
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纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
! C" t3 \; L# Z4 i, U+ ? j
% t Y* b7 b1 a; x3 Z6 z( q& B创立: f# p; U8 s6 W/ m: {- E
由NASD于1971年创立
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公司数量:
' O) R& H% G1 T5 e: T逾4,000家; L; q C. h6 S0 N1 a& ]+ L
; t& q& R4 [" r公司类型: ' U) y1 z/ x- i% b" }* f
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
' t% J# `) M' R. L1 Y* u6 T% m& i+ Q# L
拣选原则:
9 a* |$ @, h" N( N, ^7 y, z所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:
4 {5 Q# G" k% g, g( e9 u. S& X以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:
2 p9 j) G; O$ {2 `, m纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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缺点:
) c6 e6 a$ X3 X0 ?6 ~; I2 p相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。! q5 p" X% u5 O/ Y4 Q6 e5 ^
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美国股票交易所(AMEX)1 Z% @) |6 d4 q# d
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
* v$ a1 C8 L9 E8 M, r三种不同类型的交易所:
6 s6 t9 B' W! a) h5 M9 ^, l& E拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)- r' p! E% h4 `, L
+ ]; X& `- e6 ]0 o4 n纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。, \( Z9 a. ?& _
* z/ H0 F& ]/ Z V
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。5 C ~% H2 `2 ^$ m& } @, x
; n" p/ }! p" l, j9 a就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。2 Q$ X1 X$ T$ Q% H- T
+ I2 |4 Q) B7 U& m" _美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
! u9 H% @3 V; I# @) X' g电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)% z9 w) P3 d# ^1 N" b, A( p8 I$ ?
1 p8 u+ |2 \& Q, R
纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。1 o& }+ f* i* |5 Z
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
) |8 q/ l) ]7 o2 h& v0 R% h电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。" z3 |2 P- R. S- u7 n y) Y0 n$ j- n
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。7 t, y% t0 V, l/ ~# Y% e! d
场外交易市场(OTC)4 h& k" p4 l0 |% r/ ^
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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