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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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# U/ N g/ M& t6 C( ^) y# Y指数及交易所
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" [7 f4 m B: [. b! e简介
- J$ z9 a6 P, ~9 L2 k6 I+ ?! D- N2 k6 `, P) ]% Z, U9 |) d0 {9 g1 b
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。1 q' J3 _, i3 B
道琼斯工业平均指数(DJIA)
) P0 o5 I9 R1 Y4 B' ~
8 A n5 M0 e* ~5 R. \3 vDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数' Y' X9 X5 K, ~3 H1 r" ]
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。- B K) K8 c. @! k3 T+ X
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创立:6 e4 b6 t( W/ m( A
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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公司数量:: d9 r$ m |4 x9 ?. u
30
2 y" I0 _9 G( R9 Y! d+ s5 x: \0 |4 ?1 V& T- y$ i
公司类型:
( Y5 g9 R; i: p( z0 s6 Y# \8 _& N除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。/ O+ W4 `. s; _5 O2 E2 D; a
拣选原则:
) H! l; ~% N7 F, f: A$ D, q* f由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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' h9 g/ x+ O4 W5 k. v计算方法:
& Z# V% R% i$ D% w! G! K" ?早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
8 E& {. m j, I1 J5 u' G; s! V) v' y& R, ]4 T
优点:% N& a" {1 ^/ y6 H, Q' x
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。( O+ W! M+ h1 _; I! X0 _8 H! P
) Y; z; |$ {1 g. s' v! c) m; T
缺点: s& s2 U3 H! \# ^- _; k6 p& R
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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( d: Y6 [9 {; }0 v) q/ v0 u标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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7 u8 m! y$ i% ]# O% S4 G创立:
/ f: w7 S7 h' l8 ?2 W+ X, K标准普尔指数服务/ ^/ F' D+ W( {5 z; P& o# j! K2 d
- N+ T& {4 c; @! A$ S; j% M0 W公司数量:
9 ~) X6 f8 U+ ^500家+ E6 |6 {6 Z; {) f! i
6 o9 q4 g/ p* s/ _: K
公司类型:
- C; D W8 O$ } r) q# P覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
& `2 Y/ I8 D* G! q$ Q拣选原则:
) R% [( c5 Q# ~. z( ^0 j* k/ d, l由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
" p: \9 z$ T4 P _7 k4 M$ w8 O) j( m. J7 U+ t+ E
计算方法:
2 a* X5 O' c k标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。- Q& Y/ k' n6 l1 A
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优点:
9 a4 y4 u2 e$ _- ^( @: ]1 K" G标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。6 Q8 x# t0 S8 \0 a
1 O" h8 m F# x, `) @! I缺点: `, M+ E) ^) Q, G9 X1 d; b
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。, C- J# E; x* U% _
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纳斯达克综合指数
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% E; h( ]* E' @纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。3 Q: f0 j5 H3 N
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创立:6 V, l$ ]2 l( D8 L$ F0 V) {8 c
由NASD于1971年创立2 O) n& a' B5 r$ v' F
! _1 A9 A& p) [5 |! \公司数量: " H, Y& d! I% Z' n1 I) ~% w
逾4,000家9 X2 y/ i2 @- S; J8 Y* B! ~
8 c! U0 J& V! l9 d. u" e0 O5 k
公司类型:
0 A! \) P5 c% W) _& M8 N包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。% W w' x6 A; h
4 B! t8 R8 G* j' X7 ^% ^" ?1 \$ H
拣选原则:8 v& F" h, X3 E c2 P$ H. P
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。4 x# i* N6 D: n! G5 @% o
3 x( Y$ {2 w, D: z1 b$ C* P( ]0 Q
计算方法:4 c6 y$ i; w" }5 R6 L
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:% A/ i8 s: s' T; e; j5 [' z
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。+ K- N% `2 S* Y; o
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缺点:
3 I( O w5 [2 h. a6 a' d8 T相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。7 ^! o+ X1 n% c4 Y
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美国股票交易所(AMEX)
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+ r' k6 R5 V8 J9 s0 M |0 T简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。+ S; V0 L8 }# j/ H# m( Z
三种不同类型的交易所:/ u) f2 Y% y0 N" y( u) c
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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! d) x$ J- j# n纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。/ V7 Y: M* L, `3 Z7 @
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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4 ]2 W' U* n+ ^* r ?就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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/ t) l8 }1 g% c$ |: Q8 ]美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
! [' ^" j! ]: t电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)" V3 A0 C/ U0 g/ o2 {7 \ c$ C% f! ]
9 }1 }6 ], h4 r1 f( s7 N纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。! @0 w! v A$ ~* a2 w) U
, ^- u" t7 Q' F8 H) D微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。, u3 W# Z/ }& X' v+ _, l1 Q
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。! B) h/ r" N6 g f1 u* X$ a
电子通讯网络(ECN)+ |' w) @6 L) I5 A* M$ Z7 n
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。7 f$ k( d) y. x
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
- i; n( B% e! k: U& P- G0 G0 O场外交易市场(OTC)
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( S4 J5 k# i: }1 x9 I% A1 A场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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